鋼材価格と材料リードタイムは低下傾向

製鉄所は、夏よりもはるかに早く顧客に鋼材を納品しています。 スチールユーザーには朗報です。 ゲッティイメージズ

鉄鋼価格は急速に下落している。あまりの速さで、インクが乾く頃には数字が古くなってしまうのではないかと、数字を紙に書き出すことをためらうほどだ。

価格が今後も下がり続けるとほぼ確信できるのはなぜでしょうか? リードタイムは鋼材価格の上昇と下落につながります。 (リード タイムとは、工場に注文が入ってからその注文が処理されるまでの時間であることを思い出してください。) そのため、Steel Market Update (SMU) は、価格と同じくらいリード タイムにも細心の注意を払っています。

そして、価格は下値に追いつく必要がたくさんあります。図1任意の兆候です。 12月7日の時点で、SMUの熱間圧延コイル（HRC）の平均価格は1,730ドル/トン（86.50ドル/cwt）であった。 これは先月の1トン当たり1,855ドルから約7％下落し、2020年のピークだった9月初旬の1トン当たり1,955ドルからは12％近く下落した。

段階的な減少の話はほんの数週間前から始まりました。 もうそんなことはありません。 また、他のサイクルであれば、わずか数か月で 1 トンあたり 225 ドルの下落は壊滅的であったでしょう。 しかし、リードタイムに注意を払っていれば、驚くべきことではありません。

熱間圧延のリードタイムは現在平均約 5 週間で、11 月の平均約 7 週間から減少し、夏の 10 ～ 11 週間とは大きく異なります。 実際、一部の工場で公開されている熱間圧延リードタイムは 3 ～ 4 週間と短く、ピーク時よりも約 67% 短いことが確認されています。

言い換えれば、一部の工場には年末までに利用可能なトンがまだある（または最近あった）ということです。 通常の市場ではこの時期にこれは珍しいことではないが、買い手が割り当てられ、リードタイムが数か月単位で測定できた今年初めとは大きな変化だ。 さらに注目すべき点は、一部の工場の亜鉛メッキのリードタイムが HRC のリードタイムと同じか、それよりも短いことです。 それはあまり頻繁に見られるものではありません。

価格と納期の間には 1 対 1 の相関関係はありません。 リードタイムは工場によって大きく異なります。 そして、上記の 67% の減少はおそらく極端であり、役に立たないほど現実的です。 しかし、このシナリオは少なくとも熟考する価値があると私たちは考えています。 なぜなら、価格がリードタイムを反映した場合、ピークから約 1,300 ドル/トン下落する可能性があり、HRC の価格は 655 ドル/トンになることを示唆しているからです。

それは憂慮すべきことです、私たちは知っています。 繰り返しますが、これは単なる思考の材料です。 また、1 トンあたり 655 ドルは歴史的な基準からすると決して悪い価格ではないことも指摘しておきます。

しかし、さらなる下落は避けられないようだ。 これを書いているのは 12 月初旬で、1 トンあたり 1,600 ドルの範囲での取引を確認していました。 これは依然として輸入価格をはるかに上回っており、SMUの計算によると、理論上イタリアとドイツのHRCは米国産材料よりも1トン当たり約400ドルから500ドル安い。

欧州連合最大の鉄鋼メーカーであるドイツは、安価な鉄鋼では知られていない。 そして、1月1日からEUから25％の232条包括関税が適用されるため、このスプレッドは以前よりも重要になっている。また、EU関税率の見積もりは、米国の他の同盟国との同様の協定のテンプレートとして機能する可能性があるようだ。イギリス、日本、韓国。

図 1. 鋼材のリードタイムが進むにつれて、鋼材の価格も上昇します。 製鉄所のリードタイムの​​急激な低下は、鉄鋼価格も同様の方向に向かう可能性があることを示している。

HRC が 2,000 ドル/トンに達するという話は市場から消えて久しい。 問題は価格がどこで底を打つかだ。 過去の下落サイクルで見られた1トンあたり400ドルから500ドルの底値よりもおそらく大幅に高くなるだろうということにほとんどの人が同意している。

ちなみに、この 1 年が少し圧倒されたように感じられるとしたら、それは実際にそうだったからです (図2）。

ここでの困難は、HRC 価格が当時前例のない高値である 1,070 ドル/トンに達した 2008 年の金融危機への準備段階です。 もう一つの衝撃は2018年の春から夏で、トランプ政権によって第232条に基づく関税が導入され、一部の国内鉄鋼メーカーさえも不意を突かれ、価格が高騰した。